Основні міркування для потенційного інвестора блокчейна – Fin Tech

Потенційні покупці активів Blockchain тепер можуть орієнтуватися на глобальні біржі (тобто Coinbase або Kraken), щоб інвестувати в різні форми жетонів. Однак інвестиції в жетони є лише вершиною айсберга для тих, хто зацікавлений у здійсненні фінансової експозиції в проектах blockchain. Тут ми надамо високий рівень огляду загальних форм цінних паперів, які інвестори блокчейн можуть вибрати для придбання.

1. Жетони.

   Як, мабуть, найпростіша форма інвестицій Blockchain, жетони можуть купувати інвестори або з емітента токена безпосередньо, або через вторинний ринок. Лекси можуть приймати різні форми, включаючи корисні жетони, жетони безпеки, жетони платежів або стаблекуїни.




2. Справедливість.

   Замість того, щоб придбати жетони самі, інвестори можуть придбати власний капітал компаній, які або видали жетони, або планують це зробити в майбутньому. Якщо певні емітенти можуть безпосередньо розповсюджувати жетони, інші можуть мати бізнес -модель, пов’язану з блокчейном. Ці інвестиції можуть мати форму загальних або бажаних запасів емітента. В якості альтернативи придбанню акції інвестори можуть замість цього отримати інструмент конвертованого в власний капітал, наприклад, просту угоду про майбутній капітал (“безпечний”) або конвертована нота. В якості подальшого стимулу до інвестицій у власний капітал емітенти можуть запропонувати можливість придбати жетони в майбутній момент часу (наприклад, “ордер”; докладніше про це нижче).




3. Домовленість про покупку для жетонів.

   Коли емітент ще не вигадав жетони, але має намір зробити це найближчим часом, емітент може вирішити скласти угоди про попередню покупку. Як п’єса на безпечній абревіатурі, договір попередньої покупки для жетонів часто називають простим договором для майбутніх жетонів (або “SAFT”). Однак, на відміну від стандартної форми Safe Y-Combinator, ще не існує галузевої стандартної форми для SAFT, хоча певні форми набули популярності.

   Нижче наведені ключові міркування, які слід враховувати при оцінці інвестицій у SAFT:
   

   1. Оцінка. У той час як безпечний, як правило, відбиває визначення оцінки майбутнього моменту часу, SAFT часто складається як угода про покупку із визначеною ціною за жетон. В обмін на ранні інвестиції, поки маркер все ще розвивається, інвестору надається ціна за жетон, сприятливіший, ніж той, який буде запропоновано майбутнім інвесторам після запуску токенів. Рідше, SAFT може бути складений більш аналогічно безпечним і відкладе питання про оцінку в майбутнє. За допомогою цього формулювання ціна за жетон буде визначена на основі ставки, запропонованої емітентом при запуску жетонів і може запропонувати відсоткову знижку.

   
   

   2. Кінцевий термін. На відміну від типової форми сейфу, SAFT часто включає дату погашення, на яку ціну придбання інвестора повинна бути повернута, якщо маркер не був виданий. Включення дати зрілості захищає інвестора від ризику компанії або обрізає свій бізнес і вирішує не видавати жетони, або не розробити призначений маркер. Навіть з датою зрілості, SAFT не без ризику. Емітенти часто використовують кошти, отримані відповідно до SAFT у зв'язку з розробкою їх проекту і, можливо, не мають коштів, щоб зробити погашення після погашення.




4. ЗАКЛЮЧЕННЯ ПОРАДУ.

   Ордер на маркер надає інвестору можливість, але не зобов’язання придбати жетони до закінчення терміну дії ордера за встановленою ціною. Ордер на жетон може бути проданий самостійно, але він найчастіше видається поряд з іншою безпекою, наприклад, акціями або інструментом, що перетворюється на акції акцій.

   Нижче наведені ключові міркування, які слід враховувати при оцінці ордера на жетоні:

   а. Дата закінчення терміну дії. Тоді як деякі ордери закінчуються на певну дату, інші можуть закінчитися швидше за досягнення віхи. Поширена віха – це початковий запуск застосовного маркера. Крім того, ордери токенів часто дозволяють для декількох вправ; Наприклад, наступні вправи можуть бути дозволені, якщо запускаються додаткові жетони або якщо збільшується кількість токена.

   б. Ціна. Інвестор може сплатити номінальну суму після видачі витонченого ордера на право купувати жетони за ціною, запропонованою в майбутньому; Наприклад, за ціною, яку жетони пропонуються інсайдерам або зі знижкою на ціну, яку пропонують жетони для громадськості. Альтернативно, маркерний ордер може бути складений як “ордер на копійки”, тоді як інвестору надається право на придбання жетонів на номінальну суму (наприклад, 0,01 дол. США) у майбутньому.

   c. Розподіл. Розподіл жетонів, що підлягають виданню, може бути надано як заздалегідь визначена кількість жетонів або у відсотках від виданих жетонів майбутнього. Альтернативно, як це часто буває, коли ордери видаються у зв'язку з інвестицією в власний капітал, ордер може надати інвестору право на придбання свого “прозовного” відсотка майбутнього випуску токенів. Хоча на його обличчі цей розрахунок спочатку може виглядати простим, сама формула часто є значною дискусією між інвестором та емітентом. Розрахунок, що не відповідає інвестором, дозволить інвестору купувати свій пропроцентний відсоток (або, можливо, кратний відсоток їхнього провідника) із загальної кількості вироблених жетонів. Емітенти можуть відштовхуватися, пропонуючи провідну емісію лише відсотка жетонів, виділених інсайдерам. Визначення “інсайдерів” сам по собі є переговорним терміном і може включати засновників емітента, інших інвесторів та ключових працівників. Враховуючи значний економічний вплив, який може мати цей спочатку нешкідливий термін, усі елементи розрахунку розподілу інвестора повинні ретельно розглянути всі учасники.




5. Додаткові умови для розгляду.

   а. Надія. У будь-якій транзакції, яка передбачає майбутнє видачі жетонів, між емітентом, ймовірно, буде напруга, який уникає негайного розпродажу після гранту, вважає за краще заблокувати жетони з майбутніх продажів протягом тривалого періоду часу, і інвестор, який вважає за краще дозволити вільно передавати свої жетони, як тільки це дозволено законодавством (який у Сполучених Штатах може передбачати дотримання обмежень передачі відповідно до законів про цінні папери). Інвестори можуть подумати про те, щоб вимагати, щоб жетони жили відповідно до заздалегідь визначеного графіку, тоді як емітенти можуть вважати за краще зберегти гнучкість встановити графік надання надання на запуск токенів. Як середня земля, сторони можуть розглянути можливість дозволу блокування жетонів визначатися емітентом при запуску, але ні в якому разі не обмежувального, ніж найменш обмежувальний графік надання заявки, що застосовується до будь-яких інсайдерів.

   б. Керівний закон. По всій юрисдикціях лікування жетонів продовжує розвиватися швидкими темпами. Інвестори повинні розглянути не лише чинне законодавство в юрисдикції, в якій вони проживають, але й місцеві закони емітента токена. Враховуючи потенційну регуляторну невідповідність між юрисдикціями, інвестори повинні звернутися за консультацією місцевого захисника.

   c. Регуляторні оновлення. У Сполучених Штатах блокчейн -жетони, ймовірно, вважатимуться “цінними паперами”. Однак це швидко розвивається регуляторний ландшафт, згідно з яким може бути переглянуто класифікацію та лікування блокчейн-жетонів. Наприклад, SEC нещодавно створив нову “криптовалюту” і скасував певні суперечливі керівництво персоналу, пов’язане з бухгалтерським поводженням з криптовалютними активами. Інвестори та емітенти повинні придбати юрисконсульта, щоб забезпечити постійне дотримання всіх чинних законів та правил.

Зміст цієї статті призначений для надання загального посібника з предмета. Спеціаліст слід звернути увагу на ваші конкретні обставини.