Оскільки ринки цінних паперів та незахистів все більше сходяться, ми раді розпочати новий початок для координації між регуляторами ринку США. Робота Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) та Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) ніколи не переплетена – і хвиля інновацій перед нами ніколи більше не залежала від глибини нашої співпраці. Гармонізація між регуляторами ринку США має важливе значення для життєздатності широкого спектру інноваційних продуктів. Сьогодні ми ґрунтуємось на спільній заяві наших підрозділів щодо полегшення торгівлі певними точковими криптовалютами та висвітленими інноваціями, які може розкрити більша гармонізація REGALTALLORS.
Регулюючі режими з цінних паперів та товарних деривативів мають різні законодавства, встановлені юрисдикцією, але сприяють інноваціям як на нових ринках, так і на нових продуктах, вимагає, щоб регулятори США були гнучкими та спритними. SEC та CFTC повинні координувати, щоб переконатися, що не існує регуляторної “ні людини” через бездіяльність однією або обома агенціями. Невиконання координації та отримана регуляторна невизначеність мають охолоджену продуктивну економічну діяльність, навіть коли продукція в іншому випадку буде допустима відповідно до федерального законодавства. Ця глава належить до історії.
Це новий день у SEC та CFTC, і сьогодні ми підтверджуємо необхідність забезпечення регулювання не стоїть на шляху прогресу. Працюючи в LockStep, наші два агентства можуть використовувати унікальну регуляторну структуру нашої країни на джерело сили для учасників ринку, інвесторів та всіх американців.
У вівторок спільну заяву про персонал на Prot Crypto Asset Products – це лише перший крок. Наскільки це можливо та доцільно в суспільних інтересах згідно з існуючими статутами, наші відповідні агенції повинні враховувати гармонізацію визначення продукту та місця проведення; впорядкування звітності та стандартів даних; вирівнювання капіталу та рамок маржі; і вставати координовані винятки інновацій, використовуючи існуючий звільнений повноваження агентства. Працюючи разом, агенції можуть розглянути, як створити надійну книгу для інноваторів та інвесторів, просування конкурентоспроможності США та цілісності ринку, що відповідає нашим статутним мандатам. Ми дивимось на майбутнє, де зустріч наших статутів – це не точка тертя, а джерело ясності.
Наступні кроки – повернення нових та інноваційних продуктів до Америки
Сьогодні ми оголошуємо про спільний круглий стіл SEC-CFTC щодо регуляторної гармонізації, яка відбудеться 29 вересня 2025 року. Як детально описано робочою групою президента з звіту про ринки цифрових активів на зміцненні американського лідерства в цифрових фінансових технологіях, ми прагнемо використовувати наші існуючі органи для встановлення відповідних регламентів для інноваційних продуктів та торгових платформ. Сполучені Штати вже давно є домом фінансових інновацій, але останнім часом нова продукція була завдана за кордон фрагментарним наглядом та юридичною невизначеністю. SEC та CFTC повинні заохочувати зміну цієї тенденції шляхом гармонізації їх підходів до пропозицій товарів, що дозволяє збільшити вибір ринку та захищати інвесторів за допомогою чітких, передбачуваних та про-інноваційних регуляторних рамок. Ми представляємо наведені нижче пріоритети як потенційні сфери координації, які слід обговорити на спільному круглому столі.
24/7 ринки
Для фінансування на ланцюзі для масштабу SEC та CFTC повинні співпрацювати, щоб розглянути можливість подальшого розширення годин торгів, де це доречно. Фактори, які можуть бути актуальними для цього розгляду, включають оперативну доцільність та ліквідність, що відповідають захистум інвесторів та клієнтів. Деякі ринки, включаючи валюту, золото та криптовалюти, вже постійно торгують. Подальше розширення торгових годин може краще узгодити ринки США з розвитковою реальністю глобальної, завжди в економіці. Розширення годин торгів може бути більш життєздатним у деяких класах активів, ніж інші, тому для всіх продуктів може не бути підхід для всіх розмірів.
Контракти на події
Ринки прогнозування, хоча вони існують у всьому світі десятиліттями, зазнають швидкого зростання з зростаючою попитом як з боку ринкових операторів, так і з боку громадськості. Ми повинні працювати разом, щоб забезпечити ясність для інноваторів, які хочуть перелічити договори подій на ринках прогнозування відповідально, включаючи ті, що базуються на цінних паперах. SEC та CFTC повинні вивчити можливості для співпраці, щоб розглянути, де контракти на події можуть бути доступні учасникам ринку США незалежно від того, де падають юрисдикційні лінії.
Вічні контракти
Вічні договори, або похідні без визначеного терміну дії, є поширеними на офшорних криптовалютах. Юрисдикційні та визначенні обмеження обмежували їх використання у Сполучених Штатах. Агентства можуть розглянути одночасні кроки щодо прибережних вічних контрактів, які відповідають стандартам інвесторів та захисту клієнтів, потенційно дозволяючи цим продуктам торгувати на платформах, що регулюються секторами та CFTC. Це починання охопить економічну діяльність, яка зараз надходить виключно на іноземні платформи та принесе американським торговцям до продуктів з прозорими обмеженнями важелів та надійним управлінням ризиками.
Портфоліо відзначення
Координована рамка SEC-CFTC для позначення портфеля може потенційно зменшити неефективність капіталу, визнаючи позиції компенсації в класах продуктів. Сьогодні нееммонізовані вимоги та структурна неефективність часто змушують учасників ринку розміщувати заставу окремо в реєструваних SEC та зареєстрованими CFTC суб'єктами, навіть коли їх позиції в реальному економічному плані хеджують один одного. Розглядаючи гармонізуючі вимоги до маржі, агенції можуть дозволити брокерам, торговців комісією з ф'ючерсів та очищати членів більш ефективно чисті експозиції. Це зменшило б витрати на перевезення хеджуваних позицій, безкоштовного потенціалу балансу та нижчих бар'єрів для інституційної та роздрібної участі у стратегіях міжринкових ринків.
Два агентства повинні розглянути можливість вжиття заходів, щоб дозволити клірингових будинках пропонувати маржу на основі портфеля у відповідних лінійках продуктів, які зберігають стійкість, не викликаючи дублікатної реєстрації або суперечливих навантаження на дотримання. Зменшуючи блокування капіталу, зберігаючи надійний контроль за ризиками, агенції можуть каталізувати ліквідність, посилювати поширення та заохочувати інновації в структурі ринку. Цей вид спільного різання червоної стрічки може змістовно посилити стійкість на ринку та краще узгодити ринки США, щоб конкурувати на міжнародному рівні.
Інноваційні винятки та децентралізовані фінанси
Сьогодні протоколи децентралізованих фінансів (DEFI) дозволяють безпосередньо торгувати одноранговими без необхідності посередників. Ми підтверджуємо, що обидва агенції готові розглянути “звільнення від інновацій” для створення безпечних гавань або винятків, які дозволяють учасникам ринку брати участь у одноранковій торгівлі плямами, використанням, маргіні або іншими транзакціями в точкових криптовалютах, включаючи такі похідні, як вічні контракти, над протоколами Defi. Ці безпечні гавані та винятки дозволять учасникам ринку будувати комерційно життєздатні моделі, тоді як агенції просувають довгострокову нормотворчість.
Право на самоконструкцію своїх активів-це основна американська цінність. У той час як учасники ринку мають шляхи відповідно до чинного законодавства для торгівлі криптовалютою на федеральній регульованій місцевості, шлях залишається відкритим для торгівлі криптовалютою для однорангових. Ми заохочуємо учасників ринку зустрічатися з нашими працівниками як підприємці на березі торгової діяльності та інновацій.
Висновок
Сьогодні ми готові ввести в нову епоху інновацій, повторно калібрувавши нашу поставу до регуляторного співробітництва. Гармонізуючи наші регуляторні рамки, використовуючи звільненні органи влади та співпрацюючи над інноваційними продуктами та торговими платформами, два агентства можуть розблокувати нові можливості для учасників ринку, сприяти інноваціям та зміцнити Сполучені Штати як глобального лідера в галузі крипто -блокчейн.
Спираючись на рекомендації звіту про PWG, ми можемо працювати над створенням регуляторного середовища, що дозволяє американським бізнесом процвітати, інновації та вести на світових ринках. Працюючи разом, ми можемо гарантувати, що наступна глава фінансових інновацій була написана прямо тут, в Америці, і що Сполучені Штати залишаються головним місцем у світі, щоб розпочати бізнес, розвивати проривні технології та брати участь у ринках капіталу.