Нью-Йорк
—
Занепокоєння з приводу бульбашки штучного інтелекту кипіло щонайменше півтора року. Неймовірно високі прибутки Nvidia минулого тижня спробували розвіяти ці страхи. Можливо, цього було недостатньо.
У середу Nvidia опублікувала продажі та прибуток, які зросли більш ніж на 60% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року, що є сильнішим, ніж прогнозувала Волл-стріт. Генеральний директор Дженсен Хуанг сказав, що «продажі зашкалюють». І компанія очікує, що дохід у четвертому кварталі складе близько 65 мільярдів доларів, що знову перевищує прогнози Уолл-стріт.
Керівники Nvidia заявили, що ці результати, разом із зростанням інших великих гравців у сфері штучного інтелекту та мільярдами, вкладеними в інфраструктуру штучного інтелекту, свідчать про те, що побоювання щодо бульбашки штучного інтелекту перебільшені.
«Було багато розмов про бульбашку штучного інтелекту», — сказав Хуан під час розмови з аналітиками в середу. «З нашої точки зору ми бачимо щось зовсім інше».
Деякі аналітики Уолл-стріт погоджуються. Але ширший ринок ще не переконаний: після короткого підйому в четвер вранці після звіту Nvidia акції виробника мікросхем (NVDA) знову впали в мінус. У п’ятницю вони впали на 1%, хоча акції зросли на 29% з початку цього року.
Іншими словами, Nvidia відповіла на багато запитань про поточний стан галузі, але може знадобитися більше, щоб змінити загальний наратив ШІ.
Фінансовий директор Nvidia Колетт Кресс сказала, що до кінця десятиліття компанія очікує від 3 до 4 трлн доларів щорічних витрат на інфраструктуру ШІ, додавши, що попит «продовжує перевищувати наші очікування». Очікується, що цього року технічні гіганти вкладуть 400 мільярдів доларів на капітальні витрати, пов’язані зі штучним інтелектом, щоб задовольнити, як вони кажуть, зростаючий попит на штучний інтелект та хмарні послуги, а також щоб уникнути відставання від конкурентів у галузі.
У Nvidia є всі підстави спробувати заспокоїти інвесторів — очікування від компанії захмарні після майже двох років астрономічного зростання. І багато хто дивиться на виробника мікросхем як на лідера технологічної галузі в цілому.
Хоча Силіконова долина намагається з’ясувати бізнес-модель для генеративного штучного інтелекту, Nvidia відіграє велику роль у заповненні існуючих технічних послуг, якими люди користуються щодня, сказав Хуан. Це може допомогти ізолювати Nvidia, навіть якщо віддача від нових додатків штучного інтелекту буде меншою, ніж очікувалося, або буде потрібно більше часу, ніж планувалося.
«Світ має значні інвестиції в програмне забезпечення, не пов’язане зі штучним інтелектом, від обробки даних до наукового та інженерного моделювання, що становить сотні мільярдів доларів на хмарні обчислення щороку». Значна частина інфраструктури, що забезпечує це програмне забезпечення, перейшла зі старих чіпів ЦП на графічні процесори Nvidia, чіпи, відомі для роботи інструментів ШІ, сказав Хуан.
Kress також зробив незвичайний крок, переглянувши основні моменти з останніх фінансових звітів партнера виробника мікросхем. У Meta, наприклад, системи рекомендацій штучного інтелекту ведуть до «більше витрачання часу на такі програми, як Facebook і Threads». Нещодавно компанія Anthropic зазначила, що цього року планує отримати 7 мільярдів доларів річного доходу. А команда інженерів Salesforce стала на 30% ефективнішою тепер, коли використовує штучний інтелект для кодування, – сказала вона, серед довгого списку корпоративних клієнтів, про які вона згадала.
Nvidia не єдина, хто стверджує, що занепокоєння щодо бульбашки ШІ може бути перебільшеним.
«Чисті цифри/керівництво та стратегічне бачення Nvidia показують, що революція штучного інтелекту НЕ є бульбашкою… натомість, на наш погляд, це 3-й рік 10-річної побудови цієї 4-ї промислової революції», — сказав технічний аналітик Wedbush Ден Айвз у коментарі електронною поштою.
Брайан Колелло, старший аналітик інвестиційної дослідницької компанії Morningstar, сказав, що він «не бачить багатьох ознак того, що 2026 рік буде слабким для Nvidia в будь-якому відношенні», і бачить побоювання щодо бульбашки, що тисне на акції компанії, як «можливість для покупки».
Страхи залишаються
Але, незважаючи на ці сильні результати, схоже, фондовий ринок ще не готовий розслабитися.
Залишаються питання щодо того, чи продовжуватимуть технологічні фірми продовжувати свої величезні витрати на інфраструктуру штучного інтелекту, особливо оскільки Nvidia інвестувала в ключових збиткових клієнтів, таких як OpenAI і Anthropic. Раніше цього місяця фінансовий директор OpenAI Сара Фріар також висловила занепокоєння, коли запропонувала уряду підтримати борги, які технологічні компанії беруть на створення інфраструктури ШІ. Дехто сприйняв її коментарі як ознаку того, що OpenAI може не виконувати свої зобов’язання, хоча пізніше компанія спробувала відмовитися від цієї заяви.
І хоча Nvidia, швидше за все, має достатньо клієнтів, навіть якщо лопнув бульбашка призведе до деяких втрат серед фірм ШІ, інвестори все одно можуть хвилюватися про те, що може означати спад або навіть уповільнення для більшого ринку.
Деніел Морган, старший менеджер портфоліо в Synovus Trust Company, сказав, що питання щодо стабільності витрат Big Tech на інфраструктуру та угод циклічного фінансування Nvidia не були «припинені» в його останньому звіті. Натомість їх можуть просто «перенести» на наступний квартал.
Це означає, що у Nvidia майже напевно попереду ще багато роботи, щоб переконати світ, що нас чекає бум ШІ, а не крах.